光大宏观最新观点

一周宏观信息述评

经济增速面临下行压力,通胀压力持续放缓。

高频数据显示经济延续弱势平稳。六大发电集团耗煤量增速保持平稳,单周增速略有回落,但继续保持正增长态势,4周移动平均同比增速同样小幅下降。而近期工业品价格继续保持相对强势,产能利用率有所回升。生产面总体呈现弱平稳态势。在需求面,房地产销售增速有所回升。高频数据显示经济弱势平稳,7月经济数据显示经济下行压力再度攀升,而随着政策向稳增长回摆,经济有望再度企稳回升。

食品价格环比下跌,工业品价格继续回升。本周食品价格环比再度下跌,跌幅较上周扩大0.3个百分点。猪肉价格继续环比下跌,供给改善对价格抑制作用继续显现,同时考虑到基数效应加强,猪肉价格同比将持续回落。食品价格同比下降将带动CPI同比放缓。工业品价格继续回升,上周环比上涨0.4%,涨幅较上周提高0.3个百分点。同时下半年工业品价格基数效应显著增强,工业品价格同比跌幅将快速收窄,年底PPI同比跌幅存在收窄到零甚至转正的可能。

股市回升,债市上涨,汇市平稳。本周央行公开市场投放流动性资金900亿元,较上周增加3250亿元。银行间流动性保持稳定,短端利率继续窄幅波动。上周上证综指累计上涨2.5%,创业板上涨0.7%,股市融资余额则再度小幅回升。通胀下行、经济下行压力加大专资金面宽松继续推动债市收益率上行。然而去杠杆依然对债市收益率有压力,随着稳增长政策再度发力,债市将再次面临调整压力。而随着外围风险情绪下降,人民币贬值压力继续缓解,同时央行也不愿意市场形成一致贬值预期。预计未来人民币汇率将继续维持震荡态势。

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